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          本地樓市

          上市房企債務重組 邁出關鍵一步

          2023-09-28來源:鄭州房產網上市房企債務重組 邁出關鍵一步

            停牌17個月后,中國奧園申請人于9月25日復牌。提出申請的前提是,中國奧園債務重組獲得良好進展,已完成遵守復牌提示。


            事實上,9月份以來,碧桂園、融創中國等多家上市房企境內外債務展期或重組相繼順利。據不完全統計資料,截至目前已有超50家房企啟動債務重組。筆者認為,上述頭部民營房企債務重組邁出關鍵一步,也是房地產行業信心完全恢復的有力展現出。


            首先,表明境內外投資者對房地產市場預期有所改變,行業未來發展預期得到改善。此次融創中國債轉股境外重組方案取得債權人會議高票通過,消減債務或超45億美元;碧桂園9只境內債約150億元全部展期3年;早期出險房企花樣年控股已完成規模64億元的境內債務重組……推進債務重組方案的上市房企激增,涉資規模配套,且扎堆取得實質性進展,是多方博弈論和行業預期向好的結果。


            一方面,“認房不用認貸”、首付比例減少、中止出租汽車等政策“組合拳”落地,帶給了銷售衰退和回落的機會,進一步提高市場對掌控優質資產房企的信心。以融創中國為事例,9月份以來,其股價一度總計大上漲200%。另一方面,對債權人而言,相對于債務人最終南北倒閉清算,不如助其抓住政策窗口期獲得階段性平穩,逐步筑哀銷售底盤挽回困局,以期最大程度還清自身權益。


            其次,將減輕上市房企短期償債壓力,為回歸正常經營和后期發展奪得緩沖期。據筆者觀察,從推進債務重組的主體來看,已經由過去的出險房企向未出險房企改變,這說明化解風險動作已前置,將加快行業風險出有清進程。出險房企越早已完成債務重組,可越早走到向正常經營的過渡期,同時也有利于其在新的融資政策下籌集更多紓困資金,逐步完全恢復流動性。


            相對而言,遠洋集團等未出險房企主動出擊,是為穩住“未出險”身份上一道保險,其債務重組若成功通過,則意味著上市主體未來將會在相當寬一段時間內避免出險。好處有兩方面:第一,如果房地產市場在政策加持下企穩回落,挽回企業品牌信用和上市主體信用評級,對后市謀求新的融資更有優勢,比如不回避增資擴股等的可能性;第二,有助于銷售款回流,畢竟未出險房企更能取得購房者信任。


            再次,有利于房企多措并舉籌措資金,集中精力前進“保交樓”工作。通盤來看,當前房地產市場仍然處于結構性衰退的過程中,中短期債務重組是突破口,通過展期、調整利率、債轉股等組合措施展開債務重組,可緩解企業償債燃眉之急,更有助全力完成“保交樓”任務。


            若能同意債權人同意暫停境內外債務兌付,上市房企有望將更多資金投入到項目建設之中,進而專注于想方設法在各個城市、各種渠道籌集“保交樓”紓困資金,保證項目如期、滿意交付。


            總體而言,債務重組并非一蹴而就,必須上市房企扎實有序推進。重組之后,開發商仍需進一步穩定經營,修繕基本盤,盡快恢復經營肝臟能力,以期房地產行業基本面企穩回落。(王麗新)

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